周五A股市场在震荡中重心有所回落。其中，高弹性的科技成长股出现了交易型资金套现的态势，成为周五A股的调整压力源。不过，银行股等低波红利股、5G通讯股仍然表现出色，说明仍有实力机构资金在呵护盘面，从而意味着短线A股虽不时出现调整K线，但整体上仍有望呈现出平稳的K线趋势。
资金换防
近期A股市场出现了实力机构资金与交易型资金轮流担当大盘活跃的重任。比如在前段时间，由于人民币汇率走强，有外资回流港股、A股的态势，市场流动性较为充足。故，港股的恒生科技股以及A股的科技成长股表现较为出色。而本周由于军工板块出现DEEPSEEK时刻，军工产业链个股也有不俗表现。
但持续的活跃，导致了这些热门品种出现了一定的获利盘，触发了量化资金套现减仓的因子，尤其是军工股、芯片股、人形机器人股等各领域的龙头品种。此外，降准降息后市场无风险收益率再度下行，进一步显现出低波红利主线的高股息优势，使得部分资金有回流低波红利的冲动。
体现在周五盘面中，就是科技股等品种出现了典型的获利回吐态势，尤其是一些中小市值品种出现了集体调整态势。但低波红利主线出现了资金回流的盘面特征，较为典型的就是建设银行（601939）等龙头股再度创出历史新高（含复权）。与此同时，食品饮料产业链个股由于业绩的边际改善预期以及良好的现金流带来股息率较为稳定的优势，也得到了部分资金的青睐，比如说贵州茅台（600519）等个股出现了较为明显的扬升态势。看来，交易型资金有所收缩，但青睐股息率优势的长线配置型资金加大了建仓力度。
重心仍有望稳健上移
因此，对后续走势不宜过于谨慎。一是因为机构资金以及配置型的长线资金实力雄厚，且后续援军源源不断。在本周，针对险资持有的沪深300股票风险因子下调10%，在50%沪深300成分股配置假设下，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为364亿元。分析人士指出，此部分资本如果全部增配沪深300，对应股市资金将达1349亿元。与此同时，汇金等实力机构资金也有望源源不断地获得流动性的支撑。所以，A股的实力机构资金以及配置型资金的买盘力量有望源源不断，从而支撑起当前A股的主要股指重心。
二是因为当前A股各路资金虽然有轮流出动、轮流表现的态势，但不可否认的是，A股整体环境出现了持续的边际改善态势，总体格局较2024年有了极大的改善。比如说房地产市场的边际改善，再比如说以食品为代表的大消费主线也出现了积极回稳的苗头。而在科技创新以及产业升级领域，各领域的DEEPSEEK时刻相继涌现，从而意味着A股的估值体系有扩张的动能，从而有望抬升A股的估值中枢，进而对A股的整体流动性以及主要股指的重心上移带来积极的推动力量。
不过，当前增量资金主要来源于实力机构资金以及配置型资金，居民财富尚未涌入权益资产。所以，当前A股下档既有支撑，也有较强的流动性的配合。但却缺乏强有力的持续大规模买盘推动。既如此，A股主要股指有望在近期表现出较为强硬的态势。在操作中，仍可跟踪当前已出现边际积极变化的各领域龙头品种。
（执业证书：A1210612020001）
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